佐力药业356亿揽入稀缺资产组双喜临门筑牢增长护城河

  扫描或点击关注中金在线.SZ)发布了重要的公告，公司与未来医药签署《多种微量元素注射液资产组收购协议书》，拟以人民币3.56亿元(含税)现金收购后者持有的多种微量元素注射液资产组，资产组内容有已上市品种“多种微量元素注射液(Ⅰ)”、“多种微量元素注射液(Ⅱ)”和在研品种“多种微量元素注射液(Ⅲ)”的研发/生产技术资料、上市许可、商标、专利、合同权利与义务、员工劳动关系等。

  此次收购的标的资产具备显著的市场稀缺性与良好的竞争格局。其中，核心品种多种微量元素注射液(Ⅰ)一般适用于需要肠外营养的儿童患者，未来医药的多种微量元素注射液(Ⅰ)为最早的独家儿科专用微量元素肠外营养制剂。据统计，目前国内持有该药品生产批文的企业仅有2家，多种微量元素注射液(Ⅱ)的生产企业也仅为4家，未来医药多微I、多微Ⅱ的商标“立天微®”已在市场上形成一定的品牌辨识度。

  摩熵医药多个方面数据显示，2024年多种微量元素注射液整体市场规模达到约18亿元。在公司竞争格局方面，未来医药展现出强劲的市场统治力，以4.64亿元的销售额位列全国第二，这一数据充分印证了该资产组在细致划分领域的头部地位。

  此外，标的产品的临床价值也获得了业内的高度认可。多种微量元素注射液(I)作为儿科专用制剂，被《中国儿科肠内肠外营养支持临床应用指南(2010)》、《多种微量元素制剂临床应用专家共识(2018)》、《中国肿瘤营养治疗指南2020》等多部权威指南列为推荐用药；多种微量元素注射液(II)则获《中国成人患者微营养素临床应用指南(2024)》、《多种微量元素注射液临床应用中国专家共识(2021)》等推荐。

  在当前医药行业同质化竞争加剧背景下，佐力药业此次将目光锁定在具有较高市场壁垒的“特色品种”上，体现了其一贯的经营逻辑。长期以来，公司始终致力于打造具有差异化竞争优势的产品矩阵：其核心基石产品乌灵胶囊系国家中药一类新药、独家品种，乌灵系列复方制剂灵泽片、灵莲花颗粒均为独家品种；百令胶囊则是国内首家获批的“同名同方”中药制剂，市场规模超20亿元。

  此次将多种微量元素注射液资产组纳入麾下，公司在“特色品种”产品矩阵上得到进一步丰富。通过引入这一具有寡头竞争特征的成熟品种，公司不仅丰富了产品管线，更进一步强化了在细分治疗领域的差异化竞争优势，将会增强公司的盈利能力，提升市场竞争力。

  佐力药业立足于药用真菌生物发酵技术，构筑了深厚的技术壁垒。依托乌灵胶囊、灵泽片、百令系列等核心单品，公司已建立起成熟的院内销售经营渠道。截至三季度末，乌灵胶囊已经覆盖15000多家医院，同时公司正以自营和招商相结合的模式，积极向县级医共体、基层医疗机构下沉，逐步扩大终端覆盖。

  本次收购的多种微量元素注射液(Ⅰ)和多种微量元素注射液(Ⅱ)已有多年的推广应用经验，在多家医院得到应用，根据中汇会计师出具的《模拟审计报告》，该资产组2025年1-9月实现纯利润是4,578.92万元，具备良好的盈利能力。

  佐力药业在公告中表示，公司有着集采和基药产品的市场优势，可充分的发挥“多科室、重循证”的临床推广经验，与多种微量元素注射液产品组合实现协同发展，更好满足日渐增长的多元化临床需求。

  公司有望通过发挥自身营销优势和团队潜力，并借助未来医药完善的销售经营渠道，促进营销网络协同与价值升级，实现产品的快速准入和深度渗透。这在某种程度上预示着，双方在销售渠道上的赋能融合，或将有效摊薄边际销售成本，实现协同效应最大化。

  长期以来，佐力药业的产品矩阵主要聚焦于中老年及青少年慢病领域。而此次引入稀缺的儿童专用型多种微量元素注射液(Ⅰ)，填补了公司在儿童健康领域的空白。

  公司在当前国家大健康发展的策略的背景下充分关注妇女、儿童和老年人的疾病治疗和健康管理，通过此次收购，为构建贯穿“儿童-成人-老年”的“全龄覆盖”健康产品与健康服务链条打下基础，加强完善企业战略布局。

  除了资产收购的顺利推进，公司近期还迎来了另一重大利好。12月12日，佐力药业发布了重要的公告，控股子公司青海珠峰冬虫夏草药业有限公司在一宗侵害发明专利权纠纷案件中取得一审胜诉，浙江省高级人民法院驳回了原告杭州中美华东制药有限公司的全部诉讼请求。法院经审理认定，被诉侵权产品及相关应用未落入涉案专利权的保护范围，不构成侵权。

  目前，佐力药业百令系列新产品包括百令片和百令胶囊，均为发酵冬虫夏草菌粉制剂。其中，百令胶囊已获得全国首个中药同名同方注册证书。凭借集采中标优势和更具竞争力的价格策略，百令系列市场开拓顺利，2025年1-9月营业收入比上年同期增长29.58%。此次胜诉不仅消除了潜在的市场风险，更进一步巩固了公司在百令系列新产品上的合法权益与市场地位。